Distillerie italienne historique de grappa haut de gamme, vieille de plus de 120 ans

Une entreprise établie de longue date dans le secteur des spiritueux haut de gamme et de la distillation, implantée dans le nord de l'Italie, disposant d'une marque historique reconnue et d'un chiffre d'affaires stable, recherche un partenaire financier et/ou industriel afin de mener à bien une recapitalisation et de repositionner l'entreprise en vue d'une reprise de croissance.

Présentation de l'entreprise

Cette entreprise est une distillerie de longue date située dans l'une des principales régions viticoles et de spiritueux d'Italie, en activité ininterrompue depuis la fin du XIXe siècle. L'entreprise est restée entre les mains de la même famille tout au long de son histoire. Elle produit, fait vieillir et distribue une grappa haut de gamme qui jouit d'une solide réputation sur le marché national et d'une présence croissante à l'étranger, les exportations vers l'Europe représentant 14 % de son chiffre d'affaires.

La valeur commerciale de la marque et sa notoriété sur le marché restent intactes. Les actifs essentiels ne sont pas affectés par les difficultés financières actuelles de la société et comprennent une marque déposée de longue date, des caves de vieillissement, des biens immobiliers d'exploitation ainsi que des stocks de spiritueux en cours de vieillissement, qui représentent une valeur intrinsèque significative.

Finances	2024	2023
Recettes	1,9 million d'euros	1,9 million d'euros
Résultat d'exploitation	(0,4 million d'euros)	(0,6 million d'euros)
Total des actifs	5,7 millions d'euros
Capitaux propres	0,6 million d'euros
Salariés	8 (moyenne)
Part des exportations de l'UE	14 % du chiffre d'affaires

L'entreprise traverse actuellement une période de difficultés financières et opérationnelles. Le chiffre d'affaires est resté globalement stable, à environ 1,9 million d'euros, mais les pertes d'exploitation récurrentes et une situation de trésorerie tendue ont rendu nécessaires, à court terme, un apport de capitaux extérieurs et une restructuration de la dette.

L'opportunité d'investissement

C'est précisément cette situation qui offre une opportunité : elle permet à un investisseur d'acquérir une entreprise de premier ordre, adossée à des actifs, à une valorisation reflétant sa situation financière actuelle plutôt que la valeur intrinsèque de sa marque, avec la possibilité de mettre en place — dans le cadre d'un dispositif de règlement de crise — un périmètre restructuré, libéré des passifs antérieurs.

Les capitaux propres restent inchangés, à 586 000 €, grâce à des réserves de capital suffisantes pour absorber les pertes cumulées à ce jour.

• Marque historique : marque de grappa haut de gamme (depuis 1898), dotée d'un capital de marque et d'une notoriété difficiles à égaler : le principal levier de création de valeur et de relance.
• Patrimoine immobilier : des biens immobiliers d'exploitation et des caves anciennes creusées dans le tuf, réévalués en 2020, qui soutiennent la valeur de l'opération et servent de garantie pour celle-ci.
• Stock de vieillissement : il s'agit de la matière première du positionnement haut de gamme et d'un stock à valeur différée.
• Une chaîne d'approvisionnement bien établie : une capacité de production opérationnelle, un réseau commercial et une présence à l'exportation vers l'UE sur lesquels s'appuyer pour élaborer le plan de relance.
• Un marché fragmenté : le segment de la grappa haut de gamme est fragmenté, ce qui constitue une justification industrielle en faveur d'une consolidation et de synergies pour les acteurs du secteur.
• Entrée fondée sur la valeur : une prise de participation dans des conditions propres à une situation particulière, avec une protection contre le risque de perte grâce à la valeur réelle des actifs et la possibilité d’isoler la dette historique à l’aide d’outils de résolution de crise.

Structures possibles des opérations

Cette opération peut faire l'objet de plusieurs configurations non exclusives, qui seront adaptées au profil de l'investisseur :

1. Apport de capitaux : augmentation de capital par voie de réserve et/ou acquisition d'une participation visant à soutenir la recapitalisation.
2. Acquisition d'une entreprise ou d'une unité opérationnelle : par le biais d'une restructuration formelle ou d'un dispositif de résolution de crise, transfert de la marque et des activités vers une entité exempte de dettes.
3. Financement relais / Financement provisoire : financement à court terme destiné à assurer la continuité des activités tout au long du processus de restructuration, pouvant bénéficier d'un statut de remboursement prioritaire.