États-UnisCe projet consiste en un programme d’exploration institutionnelle préalable au forage visant à délimiter des gisements souterrains d’hydrogène naturel (géologique) et de systèmes d’hélium stratégique associés dans le bassin de la côte du golfe du Mexique aux États-Unis (Texas). Le promoteur lève actuellement 13,5 millions de dollars de capitaux, versés par étapes et subordonnés à la réalisation d’étapes clés, sur un cycle d’exploration de 18 à 19 mois, afin de transformer les études de reconnaissance théoriques existantes en 1 à 2 cibles souterraines validées et prêtes à être forées. Cette structure sépare la confirmation géologique préalable au forage des risques liés au développement en aval, minimisant ainsi le risque de forage infructueux avant le forage à grande échelle et le déploiement des investissements dans les installations.
La méthode exclusive de ciblage géologique prédictif de l’entreprise s’appuie sur son expérience opérationnelle directe acquise lors du premier forage de référence aux États-Unis dédié à l’exploration de l’hydrogène naturel (réalisé dans le comté de Fillmore, au Nebraska, en 2019), qui a permis d’enregistrer des résultats d’essais de gaz à la tête de puits de haute qualité, avec une teneur de 44 % d’hydrogène et de 12,8 % d’hélium.
l’extraction géologique naturelle entraîne un coût de production estimé entre 0,50 et 1,00 dollar par kg d’hydrogène, avec une intensité carbone extrêmement faible (~0,4 kg de CO₂e par kg d’hydrogène), ce qui la rend nettement plus compétitive que l’électrolyse verte de l’eau (entre 4,50 $ et 12,00 $ par kg) et la SMR grise à partir de combustibles fossiles (entre 1,00 $ et 3,00 $ par kg).
la demande en hélium dans les secteurs de la fabrication de semi-conducteurs de pointe, de l'informatique quantique, de la cryogénie et de l'aérospatiale génère une marge de sécurité financière considérable. Sur la base d'une estimation prudente, avec une concentration initiale de 2 % en volume et un prix inférieur à celui du marché au comptant, l'hélium constitue un moteur essentiel de l'efficacité du capital du projet et d'un retour sur investissement rapide.
le Texas offre des procédures claires en matière de droits administratifs et miniers (durée d'acquisition d'environ 1 mois / coût d'acquisition d'environ 200 000 dollars), des tarifs compétitifs pour la mobilisation des plates-formes de forage, ainsi qu'un accès direct à des pôles de débouchés industriels lourds (raffineries, usines d'ammoniac, de méthanol et complexes chimiques) le long des axes de distribution de la côte du Golfe.
Le déploiement des fonds propres avant le forage est régi par des étapes décisionnelles techniques, le déblocage des capitaux n'intervenant qu'en présence de preuves géologiques irréfutables :
| Porte / Phase | Durée | Capital | Champ d'application principal des travaux | Jeton de progression débloqué |
| Étape 1 : Sélection de la cible | 3 à 4 mois | 1,5 million de dollars | Finaliser les pistes identifiées lors de l'étude documentaire, classer les zones potentielles par ordre de priorité, établir les cadres initiaux pour l'obtention des autorisations. | Limitez votre portefeuille d'actifs à 3 ou 4 domaines d'intérêt (AOI). |
| Étape 2 : Validité des champs | 6 mois | 3,0 millions de dollars | Obtention de permis d'exploitation minière sur deux zones d'intérêt (AOI) ; études géochimiques de surface des sols visant à mettre en évidence les voies de migration du gaz. | Donnez la priorité à 1 ou 2 zones d'intérêt (AOI) présentant des signatures d'anomalies de surface confirmées. |
| Étape 3 : Préparation aux exercices | 9 mois | 9,0 millions de dollars | Géophysique 2D/3D, affinement du modèle structurel, forage de puits stratigraphiques peu profonds, préparation de l'étude préliminaire (FEED) et des démarches d'obtention des autorisations. | Mettre en place 1 à 2 sites prêts à être forés, en vue du financement des forages d'exploration. |
| Programme complet | 18 à 19 mois | 13,5 millions de dollars | Programme complet de forages préliminaires avant la souscription en phase de développement. | Le statut « prêt pour le forage » a été atteint. |
Le modèle financier ci-dessous présente en détail un scénario d'exploitation commerciale à titre d'exemple pour une structure cible, dans les conditions d'exploitation de référence au Texas, par rapport à un indice de référence régional offrant un potentiel de plus-value, en tenant compte de l'ensemble des infrastructures de surface nécessaires à l'extraction, à la séparation et à la purification.
| Paramètre | Affaire relative à une exécution au Texas | Exemple de référence californien | Base / Source |
| Investissement en capital avant la levée de fonds | 13,5 millions de dollars | 13,5 millions de dollars | Augmentation des fonds destinés à la réduction des risques du programme |
| Dépenses d'investissement (CAPEX) liées aux installations commerciales | 150,0 millions de dollars | 150,0 millions de dollars | Installation d'extraction, de purification et de séparation |
| Calendrier des travaux | 4,0 ans | 4,0 ans | Ingénierie, approvisionnement, construction |
| Production nominale annuelle d'hydrogène | 25,0 ktpa (25,0 millions de kg) | 25,0 ktpa (25,0 millions de kg) | Haute pureté (99,999 %) |
| Production annuelle nominale d'hélium | 1,0 ktpa (1,0 million de kg) | 1,0 ktpa (1,0 million de kg) | Pureté ultra-élevée (jusqu'au grade 7N) |
| Prix contractuel de l'hydrogène livré | 3,00 $ par kg | 5,00 $ par kg | Livraison par pipeline / livraison régionale dans un rayon d'environ 20 km |
| Prix de vente effectif de l'hélium (EXW) | 90,00 $ par kg | 90,00 $ par kg | Une remise importante par rapport au cours au comptant du marché, qui s'élève à environ 150 dollars le kg |
| Coût d'exploitation direct (hydrogène) | 1,00 $ par kg | 1,00 $ par kg | Élévation naturelle souterraine + traitement |
| Coût d'exploitation direct (hélium) | 8,00 $ par kg | 8,00 $ par kg | Séparation, liquéfaction et stockage |
| Temps de fonctionnement de l'installation | 97.0% | 97.0% | Taux de disponibilité de base des installations industrielles |
| Taux d'actualisation (réel) | 10.5% | 10.5% | Coût moyen pondéré du capital du projet |
Ce chiffre reflète un taux de disponibilité opérationnelle de 97 % pour l'ensemble des deux gammes de produits :
| Poste budgétaire | Affaire relative à une exécution au Texas | Exemple de référence californien | Remarques |
| Chiffre d'affaires brut lié à l'hydrogène | 72,75 millions de dollars | 121,25 millions de dollars | Sur la base de 24,25 millions de kg vendus |
| Chiffre d'affaires brut lié à l'hélium | 87,30 millions de dollars | 87,30 millions de dollars | Sur la base de 0,97 million de kg vendus |
| Chiffre d'affaires net total | 160,05 millions de dollars | 208,55 millions de dollars | Flux combiné de plusieurs gaz |
| Coûts d'exploitation liés à l'hydrogène direct | (24,25 millions de dollars) | (24,25 millions de dollars) | 1,00 $ par kg produit |
| Coûts d'exploitation directs liés à l'hélium | (7,76 millions de dollars) | (7,76 millions de dollars) | 8,00 $ par kg produit |
| Total des coûts d'exploitation directs | (32,01 millions de dollars) | (32,01 millions de dollars) | Coûts d'exploitation liés à l'extraction et au traitement sur le terrain |
| EBITDA en régime de croisière | 128,04 millions de dollars | 176,54 millions de dollars | Résultat d'exploitation annuel en trésorerie |
| Marge d'exploitation (EBITDA) | 80.0% | 84.7% | Une marge élevée grâce à la coproduction d'hélium |
Ce chiffre reflète une période de développement et de construction de quatre ans, suivie d'une phase de production en régime de croisière :
| Poste budgétaire (en millions de dollars) | 1re année | 2e année | 3e année | 4e année | 5e année (COD) | 6e année | 7e année | 4e | 3e | 10e année |
| Tranche de capitaux propres « Pre-Drill » | (4,50 $) | (9,00 $) | — | — | — | — | — | — | — | — |
| Dépenses d'investissement liées à la construction d'installations | — | — | (75,00 $) | (75,00 $) | — | — | — | — | — | — |
| Chiffre d'affaires commercial (assiette fiscale) | — | — | — | — | 160,05 $ | 160,05 $ | 160,05 $ | 160,05 $ | 160,05 $ | 160,05 $ |
| Coûts d'exploitation (base TX) | — | — | — | — | (32,01 $) | (32,01 $) | (32,01 $) | (32,01 $) | (32,01 $) | (32,01 $) |
| Flux de trésorerie d'exploitation net | (4,50 $) | (9,00 $) | (75,00 $) | (75,00 $) | 128,04 $ | 128,04 $ | 128,04 $ | 128,04 $ | 128,04 $ | 128,04 $ |
| Flux de trésorerie net cumulé | (4,50 $) | (13,50 $) | (88,50 $) | (163,50 $) | (35,46 $) | 92,58 $ | 220,62 $ | 348,66 $ | 476,70 $ | 604,74 $ |
| Indicateur d'évaluation | Exécution au Texas : cas de référence | Scénario optimiste pour la Californie | Remarques relatives à la sensibilité |
| Valeur actuelle nette (VAN à 10,5 %) | environ 300 millions de dollars | environ 500 millions de dollars | Grâce à une prime de 2,00 $ par kg sur l'hydrogène |
| Taux de rendement interne (TRI) | environ 38 % | environ 52 % | Les ventes d'hélium constituent un solide rempart contre les baisses |
| Période de récupération actualisée (DPP) | environ 6,7 ans | environ 5,7 ans | Intègre la phase de développement de quatre ans |
| Contribution de l'hélium au chiffre d'affaires | 54.5% | 41.9% | Cela représente environ 3,8 % du volume des produits, mais plus de la moitié du chiffre d'affaires de base |
13,5 millions de dollars destinés au financement des travaux d'exploration technique.
structure ad hoc (SPV) au niveau du projet / partenariat au niveau des actifs couvrant le périmètre du Texas.
obtenir un engagement d'un investisseur principal d'au moins 3,5 millions de dollars afin de définir la gouvernance du conseil d'administration, le calendrier et les critères d'autorisation des tranches, avec le soutien de co-investisseurs participants et d'acteurs stratégiques du secteur privé apportant chacun au moins 1,0 million de dollars.
| Conseiller | Deals |
|---|---|
| MergersCorp M&A International | 21 |
| Keith Advisory | 17 |
| GCG | 9 |
| JP Morgan | 41 |
| Jefferies | 23 |
| Lazard | 26 |
| Goldman Sachs | 30 |
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